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上月金融条件偏紧 M2增速下降有抑制作用 本文来源于：第一财经日报 发布时间：2016-12-23 2016年11月，金融条件指数（FCI）为-0.0040，环比下降5.7个基点，表明金融条件较上月偏紧，对经济增长有抑制作用从FCI各成分指标的变化情况看，实际利率下降、上证综指上升有利于FCI改善；实际有效汇率上升、M2增速下降、国房景气指数下降对FCI产生抑制作用。11月，实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为19.4、-24.1、-16.9、-2.9和18.7个基点。 一般情况下，利率上升意味着货币条件收紧，容易抑制总需求；反之，利率下降意味着货币条件放松，有利于刺激总需求。11月，银行间市场7天期回购加权平均利率为2.75%，比上月下降0.13个基点；居民消费价格指数（CPI）为2.3%，比上月上升0.2个百分点。据此计算，实际利率从上月的0.65%下降至0.45%。 我国是对外贸易依存度较高的国家，汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲，汇率升值鼓励进口，抑制出口，对总需求容易产生负面影响；反之，汇率贬值鼓励出口，抑制进口，对总需求有拉动作用。11月，人民币实际有效汇率为121.66，比上月上升0.75。 一般地，广义货币（M2）增速提高，意味着货币投放速度加快，具有促进总需求扩张的作用；反之，M2增速降低，意味着货币投放速度减慢，抑制总需求。11月末，M2同比上升11.4%，增速比上月下降0.2个百分点。 1998年住房制度改革以来，房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言，房地产不仅用于自住，还被视为投资品。一般地，资产价格上升有利于总需求扩张；反之，资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。11月，国房景气指数为94.04，比10月份回落0.06。 股票价格上升，有利于刺激总需求，股票价格下降，对总需求有抑制作用。11月，上证综指平均收盘点位为3195.52点，比上月上升109.5点。 |
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